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會影響選擇權價格的因素有:指數現在位置、履約價、距到期天數、利率,以及指數波動率等因素,而選擇權和期貨最大的差別在於時間價值與波動度,這邊簡單介紹幾個有關選擇權的敏感度指標

Delta

用來衡量標的資產價格變動時,影響對選擇權價格的敏感程度,舉例而言,若買權Delta為0.75,則當台股指數上漲100點,則該買權的價格將上漲100×0.75=75點。Delta值也稱為避險比率。

Gamma

Gamma是用來衡量delta的敏感度,當標的物價格變動時,Delta數值變動的大小。Gamma為正值,代表Delta值會隨著標的資產價格的上漲而上升,隨著標的資產價格下跌而下降。一般而言,在價平的選擇權有較大的Gamma值,而深入價內及深入價外的選擇權,Gamma值會趨近於0。

Vega

用來衡量標的資產價格波動率改變時,影響選擇權價格的敏感程度,Vega大於0時,表示當標的資產波動率上升時,選擇權價格上升;反之,若Vega小於0時,則表示檔標的資產波動率上升時,選擇權價格下跌;vega=5.83表示標的物波動率每增加 1%,該選擇權的價格就增加5.83。一般而言,價平選擇權的Vega值最大。

Rho

用來衡量無風險利率變動時,影響選擇權價格的敏感程度,Rho值為正,表示利率上升,選擇權價格上升;反之,若Rho值為負,表示利率上升,選擇權價格下降。

Theta

用來衡量到期期限消逝時,影響選擇權價格的敏感程度,由於選擇權的時間價值會隨著到期期限的逼近而遞減,因此Theta為負值,Theta 負值越大,選擇權的價格受到選擇權到期日逼近的影響越大。假設台指選擇權theta值為 -2.5,表示到期日每逼進一天,選擇權價值就減少2.5點。

隱含波動率(IV):

所謂的隱含波動率,是依選擇權實際在市場上成交的價格,取得該價格所反映出的指數波動程度,也可以解釋為市場對指數未來波動程度的看法。計算方式 由標的現貨指數、該選擇權之履約價、該選擇權之存續期間、市場無風險利率、市場股利率等參數經公式計算而得,一般多採用B-S Model或Binomial(二項數)Model,計算結果也會因使用不同的參數或不同的模型而有所不同。其中,若指數波動率越高,則選擇權價格也會越高,反之亦然。我認為隱含波動率的參考意義在於相對性而非絕對性

隱含波動率透過其它因子相對靜態的方式,將市場成交價格作為參數,輸入到選擇權訂價公式中,可倒推出隱含波動率的估計值。透過買賣權的隱含波動率可測知市場多空氣氛。若買權隱含波動率>賣權隱含波動率:市場氣氛偏多,宜採取看多的選擇權策略;若賣權隱含波動率>買權隱含波動率:市場氣氛偏空,宜採取看空的選擇權策略。

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歷史波動率利用移動視窗法,計算標的資產一定期間報酬的標準差,再加以年化求出歷史波動率,若歷史波動率趨勢向上,表示市場報酬波動大,宜作選擇權買方;若歷史波動率趨勢向下,表示市場報酬率波動小,宜作選擇權賣方。

透過元大Easywin,可以找到相關數據  國內期權行情>>選擇權分析

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0316選擇權敏感度分析  即時的買權賣權敏感度數據

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0317歷史敏感度分析  追蹤某檔履約價的歷史走勢變動

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0318 不同履約價的選擇權作比較

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如何解讀選擇權的敏感度數據,下一篇再來探討,也可以參考元大期貨研究部的每日報告~~

文章標籤

選擇權敏感度 delta gamma vaga rho theta 隱含波動率


來自: http://ey90223.pixnet.net/blog/post/293191135-%E9%81%B8%E6%93%87%E6%AC%8A%E6%95%8F%E6%84%9F%E5%BA%A6
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