機器人特攻

期中考 一.複選題(共12題每題恰好兩答案 全選對才給分) 60% 1.賣出美金遠期(NTD計價)者，到期時履約須(A)支付美金(B)收入美金(C)支出NTD履約價 (D)收入NTD履約價。 2.下列何者是期貨交易之特性(A)逐日清算(B)只有買方需繳保證金(C)契約量身打造(D)結 算所承擔交易人信用風險。 3.下面哪種商品不在台灣期貨交易所交易(A)認購權證(B)台機電買權(C)金融指期(D)CB (可轉換公司債) 4.在台指權或個股權之交易規則中，有交易人同一方部位限制之規定，下列何者被歸類為 多頭方向部位(A)買call(B)賣call(C)買put(D)賣put。 5.下面哪一變數提高會造成賣權權利金下降(A)標的現貨價(B)履約價(C)市場無險利率(D) 標的報酬波動性。 6.下面各種衍生性商品之標的都相同時，則當標的價格走多，何種部位者不會有損失(相 對價格上漲前)(A)遠期賣方(B)期貨賣方(C)call buyer (D)put writer。 7.若持有標的不會產生現金流出入，則(A)F(t,T)>s(t) (B)F(t,T)B-1(t,T)=s(t) (C) F(t,T)=s(t)B-1(t,T) (D)F(t,T)<s(t)。 ( B-1(t,T)代表無險利率因子 ) 8.若股票沒有權、息，則下列哪兩者是合成賣出股票遠期所須之策略(A)融資(B)融券賣空 股票(C)買入股票(D)投資無險資產。 9.標的為零息債券之遠期價格報價恰好是該債券之市場價格時，則以下哪兩策略是套利 (A)賣空債券投資無險資產(B)無險融資買債券(C)訂定債券遠期買入契約(D)訂定債券 遠期賣出契約。 10.如果即期與遠期匯率S、F均以￥/$為表達方式，而￥和$之無險利貼現因子分別為 B￥(t,T)及B$(t,T)則(A)F(t,T)B￥(t,T)=s(t)B$(t,T)是正確之CIRP (B)F(t,T) B$(t,T)=s(t)B￥(t,T)是正確之CIRP (C)當日圓無險利率低於美元無險利率，則 F(t,T)>s(t) (D)當美元無險利率低於日圓無險利率，則F(t,T)>s(t)。 11.設原油每桶市價S美元，而其倉儲成本之現值αS，則(A)石油遠期價格F一定大於S(B) 若石油方便利得(CY)恰為倉儲成本則F>S(C)若石油CY=0，則S>F(D)若CY=0，則α恰為 Fd到期期限對應之期間無險利率則F=S。 12.設台幣/美金間之即期匯率s=33NTD，而一年期美金遠期匯率F=36.3NTD，假設美金與台 幣一年期無險資產報酬率(利率)相等，則為進行套利應該(A)投資美元無險資產(B)訂 定美元遠期賣出契約(C)借美元資金投資台幣無險資產(D)訂定台幣遠期賣出契約。 二.簡答或證明題 50% 1.有一付息債券之遠期契約，訂約點是t，到期日T，而在t'時點(t<= t'<= T)將發已知之 d(t')之債息。F(t,T)，S(t)，B(t,t')符號意義均與上課同。如果F(t,T)B(t,T)<S(t)- d(t')B(t,t')，你該如何進行套利。(須說明你的策略的確是無險獲利)?又套利行為如 何使價格先向恢復無套利關係? 20% 2.說明(1)現貨價格提高 (2)現貨報酬率波動性增加，各如何影響賣權權利金(須直覺說明 影響方向及理由) 10% 3.Covered Interest Rate Parity(CIRP)與purchasing Power Parity(PPP)各代表何意義? 依此兩學說，哪些因素是一國短期及中長期幣值走勢影響因素?又各因素影響方式(升或 貶值)為何? 20% 期末考 一.複選題(共16題，每題兩標準答案，全部選對才給分，每題四分) 65% 1.標的無股利之選擇權在下列何種情況下有套利機會?(A)C(t)>c(t) (B)C(t)>S(t) (C) P(t)<K (D)P(t)<p(t)。 2.如果C(t)<S(t)-KB(t,T)，則以下何者是套利該有之部位? (A)買入AC(B)賣空現貨(C)賣 出面額KB之無險資產(D)買入現貨 3.標的無股利時，選出下列正確敘述(A)P(t)=p(t) (B)AC和EC之價格下界相同(C)C(t)= c(t) (D)AP和EP之價格下界相同。 4.下面有關到期日長短與選擇權價格之敘述何者一定正確?(A)C(T1)<= C(T2) (B)c(T1)<= c(T2) (C)無股利時p(T1)<= p(T2) (D)P(T1)<= P(T2)。 5.一投資組合內含一張股票和履約價格為K之該張股票之賣權，則該投資組合在賣權到期 日之給付(以PO代表)(A)若S(T)>K，則PO=K (B)若S(T)<K，則PO=K (C)若S(t)>K，則PO =S(T) (D)若S(t)<K，則PO=S(T)。 6.某日在證交所、期交所及利率牌告行情發現S(t)=50，KB(t,T)=55，p(t)=5，c(t)=4， 請問以下何者是套利時該有的交易? (A)SP (B)LC (C)LS (D)無險借入KB(t,T)資金。 7.以下哪兩部位組合，意謂自行合成買入認售權證? (A)賣認購權證(B)買入認購權證(C) 賣出標的股(D)買入標的股。 8.下列何者屬於避險部位(hedging position)? (A)SS，SC (B)LS，LP (C)SS，LC (D)LS ，SP。 9.下列何者屬於空頭價差投資組合? (A)LC(K1)，SC(K2) (B)SP(K1)，LP(K2) (C)SC(K1) ，LC(K2) (D)LP(K1)，SP(K2)。 10.下列哪種投資組合，存在損失可能提早實現之被提早執行問題? (A)LP(K1)，SP(K2) (B)SC(K1)，LC(K2) (C)SP(K1)，LP(K2) (D)LC(K1)，SC(K2)。 11.下列何者是市場波動大時之獲利策略? (A)SC(K1)，SP(K2) (B)LP(K1)，LC(K2) (C) SP(K1)，SC(K2) (D)SC(K1)，2LC(K2)，SC(K3)。 12.下列哪一部位期初須支出(即部位成本為正)? (A)LC(K1)，2SC(K2)，LC(K3)，且K2-K1 =K3-K2 (B)LC(K1)，SC(K2) (C)SC(K1)，LC(K2) (D)LP(K1)，SP(K2)。 13.下面有關股利美式買權提早執行決策之敘述何者正確? (A)若提早執行，則應在除權息 後一瞬間(B)股利愈大，提高早執行機率(C)利率愈高，增加提早執行機率(D)股價波動 性愈大，降低提早執行機率。 14.下面美式賣權提早執行分析，何者正確? (A)股利愈高愈可能提早執行(B)市場利率愈 高，愈可能早執行(C)絕不在除息、權前一瞬間提早執行(D)到期日愈久，愈不適合提 早執行。 15.金融風暴期間，央行停止交易者作美金買入部位。若你想用美金選擇權合成美金買入 部位，應該(A)LC (B)LP (C)SC (D)SP。 16.若以S代表選擇權標的股票價格，K代表選擇權執行價格，r代表無風險利率，T代表選 擇權距到期日之時間，且C(S,K;r,T)為美式買權之價格，c(S,K;r,T)為歐式買權之價 格。當股票不發放股利時，以下敘述(在正常無套利情況下)何者正確(A)C(S,K;r,T)< S-K (B)C(S,K;r,T)>= S-K (C)If K2>K1，then C(S,K2;r,T)>= C(S,K1;r,T) (D) If T2>T1 then c(S,K;r,T2)>= c(S,K;r,T1)。 二.證明問答題 50% 1.試證明歐式買賣權平價 ct-pt-St+KB(t,T)=0。 2.何謂IRS? 試說明交易IRS的可能原因。

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