機器人特攻

（中央社台北14日電）2月6日全球股災致選擇權價格出現大幅波動，發生有較多交易人出現超額損失，期交所規劃階段性推行選擇權動態價格穩定措施，但須先調整國內股價指數期貨、股價指數選擇權到期月份一致之後，才能在適當時機推出。

台股在2月6日大跌542.25點，遠月份台指選擇權價格異常波動，甚至逆勢漲停，股價指數選擇權價格穩定措施再度引起討論。

台灣期貨交易所發布新聞稿指出，台股期貨、小型台指期貨動態價格穩定措施甫於1月22日上線，股價指數選擇權尚無動態價格穩定措施。為因應未來推行股價指數選擇權的動態價格穩定措施，第一步須先調整國內股價指數期貨、股價指數選擇權到期月份一致，均採3個近月加上3個月季月契約，之後才能在適當時機推動。

依現行制度，台股期貨為2個近月、3個季月契約；台指選擇權為3個近月、2個季月契約。

期交所說，上述規劃已依程序於2月1日經期交所交易業務委員會，並經2月9日期交所董事會通過後，後續將依規定報請主管機關核定。

另外，期交所解釋，2月6日台股重挫，期貨市場大幅波動情形下，甫於1月22日上線實施的台股期貨、小型台指期貨動態價格穩定措施，並沒有被退單案例。

期交所說明，動態價格穩定措施制度設計過程中，不斷計算適用商品即時價格區間，針對適用商品每一筆「新進委託」逐一進行檢核，並且依照該筆委託單進入交易系統時的委託簿狀況，試算該筆委託的可能成交價格，如買單高於即時價格區間上限、賣單低於即時價格區間下限，即會被退回。

期交所強調，動態價格穩定措施目的是為防範誤觸按鍵的「胖手指」，或程式交易等造成瞬間價格異常波動。若價格為「連續性」漲或跌，不致會有適用動態價格穩定機制而被退單情事，故並非所有異常情形均適用該制度。

期交所解釋，依據國外其他交易所推行動態價格穩定措施進程，及學理而言，實施措施前，需對適用商品建構理論價格模型。股價指數選擇權理論價格模型參數包含期貨即時價格、選擇權預期波動率等，相關決定過程涉及期貨與選擇權系統間的即時交易資訊計算。

期交所表示，動態價格穩定措施有關理論價格由交易系統於盤中即時運算處理，所以盤中即時計算需考量系統效能及市場交易穩定，目前股價指數選擇權序列逾1300檔，其中台指選擇權即占逾400檔，若無妥適測試完成，交易系統負擔將會大幅加重。

以剛上線的大、小台指近月及次近月契約為例，期交所於上線前即須與所有期貨商歷經長期的全市場測試，以確保系統運作穩定後方才實施，無法躁進。

另就2013年實施動態價格穩定措施的香港交易所推行進程來看，該措施推出之初，也只適用於恆生期貨、小型恆生期貨及H股期貨，後續於2016年10月方納入小型H股期貨，但迄今仍未推行到選擇權商品上。

期交所將秉持妥善規劃，於確保交易安全及穩定前提下，階段性推行選擇權動態價格穩定措施，以維持整體交易市場安全。（編輯：張均懋）20170214